Актуальный раздел - Фондовый рынок сегодня от Ирина: Да, Михаил нес свет на форум, все хотел изменить его коллективный разум :). Но потом вероятно понял, что это бесполезно и решил удалиться. Жаль...
Актуальный раздел - Фондовый рынок сегодня от augur: Никодим, а какой сектор на российском рынке при таком сценарии событий наиболее выгоден для шорта. Банковский? Сбер, который сейчас выше всего у нас?
Мы начинаем публикацию еженедельных обзоров российской экономики. В этих обзорах мы попытаемся воссоздать картину динамики показателей российской индустрии, внешних и внутренних событий, которые могут повлиять на данную динамику. Предположим, для начала, что все наши предприятия объединяются в одну большую группу и попытаемся рассчитать те коэффициенты, которые мы можем рассчитать, для оценки кредитоспособности организаций. Основные – это ликвидность активов, прибыльность, долговая нагрузка. Что есть для этого в нашем распоряжении? Немало. На сайте Госкомстата РФ ежемесячно публикуются данные о корпоративных прибылях и задолженности, в том числе просроченной. На сайте Центробанка РФ – средства на коррсчетах, данные о кредитах, просрочке по кредитам, внешнему долгу. В каждом обзоре мы будем вскрывать по одной проблеме, достаточной по силе, чтобы привести ко второй волне кризиса в России. Мы не рекламируем кризис и верим, что России по силам решить все проблемы, однако, мы хотим, чтобы каждый гражданин мог принимать финансовые решения на основе полного понимания ситуации, чтобы уже в который раз не потерять годами наработанный капитал.
10:27, 23 сентября 2009Обзор российской экономики. Укрепление рубля приведёт ко второй волне кризиса. Выпуск за неделю с 14 по 20 сентября 2009 года
Российский рубль стремительно укрепляется относительно доллара и евро. Бивалютная корзина опустилась ниже 36.6. Многие воспринимают это, как позитивный сигнал. Однако, так ли это хорошо? Для температуры тела человека – это на самом деле неплохое значение. Но только не для российской экономики, находящейся в сегодняшнем положении. Попробуем разобраться.
Основная проблема сильной национальной валюты для стран-экспортеров состоит в том, что основные доходы выражены в долларах, а основные расходы (заработная плата, энергия, материалы и пр.) – в нацвалюте. Соответственно, для нашей экономики чем выше курс рубля, тем хуже. Для нас есть ещё одна проблема уже сегодняшнего времени – экспорт в долларах в течение года (январь-июль) стабильно находится на 44-48% ниже, чем в соответствующие месяцы прошлого года. Это означает, что экспортеры получают почти в 2 раза меньшую выручку в валюте.
Идём далее. В феврале курс доллара был 36, а сейчас 30, то есть выручка от экспорта в рублях на 17% ниже, чем в феврале (при условии поставки на ту же сумму в валюте). Не стоит также забывать о росте экспортной пошлины со 101 до 239 доллара за тонну (вариация по экспортной пошлине -20 долларов за баррель). Получаем, что из-за роста курса рубля относительно февраля нефть в относительных величинах стоит сейчас не 70, а 59 долларов за баррель. А если учесть рост экспортной пошлины, получаем 39 долларов за баррель.
Как видим, экспортеры не смогут использовать позитив от роста котировок на нефть и другие коммодитиз.
Проверяем нашу арифметику на фактических результатах. Так как значительная часть нашей экономики работает на экспорт и его обслуживание, мы ожидаем, что совокупная прибыль организаций в последние месяцы уменьшается. Смотрим ответ (Госкомстат РФ, в млрд.руб.):
Как видим, июльские прибыли лучше только январских и февральских (что объясняется, впрочем, лишь большим количеством дней в июле). Соответственно, в августе, и, особенно, сентябре, ждём ухудшения прибылей.
Более того, мы ожидаем, что основные показатели российской экономики в августе снова начали ухудшаться. Смотрим ответ (Госкомстат РФ):
(август 2009 к августу 2008)
ВВП -10,4% - один из худших показателей за всё время, улучшения не наблюдается
Оборот розничной торговли -9,8% - (худший за год, в июле -8,3%)
Индекс промышленного производства -12,6% (в июле -10,8%)
Добыча полезных ископаемых -3,8% (в июле -1,6%)
Обрабатывающие производства -16,8% (в июле -14,7%)
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды -11,1% (худший за год, в июле -9%)
Строительство -15,5% (в июле -17,8%)
Транспорт -7,8% (в июле -7,8%).
Таким образом, по большинству показателей мы видим ухудшение, а не улучшение (как пытаются преподать ситуацию некоторые политики). В то время, как большинство стран пытаются ослабить курс национальной валюты (чтобы быстрее справиться с кризисом), у нас как раз все наоборот – ежедневно мы слышим выступления политиков в защиту курса рубля. Жаль, что эти политики никогда не пытались прочитать хотя бы тоненькую брошюру по экономике.
Не нужно иметь машину времени, чтобы спрогнозировать последствия негативного для России укрепления курса рубля (в порядке наступления событий, при условии курс рубля – 30 за доллар, нефть 70 за баррель, экспорт стабилен):
1) снижение конкурентоспособности российских товаров номер раз – иностранные товары снова стали дешевыми (2009)
2) снижение инвестиций из-за недостаточности прибылей (2009-2010)
3) проблемы с оплатой внешних и внутренних заимствований из-за недостаточности прибылей (2009-2010)
4) выдача кредитов «на неотложные нужды» российскими банками – так как иностранные кредиторы не будут их давать по причине недостаточной кредитоспособности (2009-2010)
5) рост просрочек в банках – из-за выдачи кредитов неплатежеспособным предприятиям (2010)
6) падение капитализации компаний – из-за тех же проблем с платежеспособностью, а в банках – из-за роста просрочек (2010)
7) серия дефолтов компаний, ориентированных на внешние рынки – из-за снижения выручек и роста просрочек по кредитам (2010)
8) девальвация рубля номер раз – из-за выхода иностранных инвесторов из рублевых активов и покупки на эти деньги валюты (2010)
9) серия дефолтов компаний, ориентированных на внутренний рынок – из-за того, что выручка в рублях, а кредиты в валюте, снижение экспортной части экономики косвенно повлечет падение выручек организаций, работающих на местном рынке (2010-2011)
10) переход собственности – те компании, которые менее закредитованы купят те, которые более закредитованы, увеличение госучастия (2011)
11) устаревание основных средств – всё это время экономика не может осуществлять достаточные инвестиции, соответственно через 2-3 года основные фонды будут морально устаревшими, а некоторые – и физически (2011-2012)
12) снижение конкурентоспособности российских товаров номер два – из-за снижения инвестиций и слабого финансового положения компаний (2011-2012)
13) замещение российских товаров импортными (2011-2012)
14) девальвация рубля номер два – из-за ухудшения сальдо внешней торговли, израсходования средств национальных фондов (2012)
Конечно, сценарий может быть и другой. В частности, если нефть неожиданно вырастет выше 100 долларов за баррель, это значительно ослабит эффект второй волны (при условии, что вырастут и объемы эксопорта, а рубль больше не будет укрепляться). Но зачем снова играть в русскую рулетку?
Юрий Белоус,
Ведущий аналитик 2trade.ru по макроэкономике
При копировании прямая ссылка на 2trade.ru обязательна.
Российский фондовый рынок сегодня откроется нейтрально. Рост американских фондовых индексов и снижение котировок нефти на сырьевом рынке будут способствовать нейтральному открытию отечественного рынка. Фьючерс на light sweet потерял $1, ближайшая поддержка проходит в районе $100. Индекс ММВБ пытается пробить вниз основную поддержку в виде восходящего тренда; на ближайшее время индекс останется в рамках ценового коридора 1 450 - 1 650 пп. Сегодня выйдут отчеты таких компаний как Bank Of Commerce Holdings, Barnes Group Incorporated, Capital Power Corp, Chevron Corp, Detour Gold Corp, Doral Financial Corp, DTE Energy Company, Ford Motor Co, International Paper Co, Lazard LTD, Merck & Co Inc, Procter & Gamble Co, Tower Financial Corporation.
Сегодня отчитался Газпром по стандартам МСФО за IV квартал 2011 года. Чистая прибыль Газпрома по МСФО в IV квартале 2011 года выросла на 22% - до 366,191 млрд рублей, сообщила компания. Отчетный показатель превысил среднерыночный прогноз (348 млрд рублей), составленным "Интерфаксом" по результатам опроса 17 аналитиков. Выручка - 1340,434 млрд рублей - совпала с прогнозом - 1317 млрд рублей. EBITDA - 553,861 млрд рублей - превзошла прогноз - 528 млрд рублей. Чистая прибыль по итогам всего 2011 года выросла на 35% - до 1307,018 млрд рублей. Выручка выросла на 29% - до 4637 млрд рублей, EBITDA - на 42%, до 1932 млрд рублей.
Во вторник российский фондовый рынок смотрелся довольно сильно. Американские фондовые индексы консолидируются после высокого открытия. В лидерах роста сегодня нефтегазовый и электроэнергетический сектор; в аутсайдерах финансовый сектор. Второй эшелон сегодня продемонстрировал положительную динамику, индекс РТС - 2 прибавил 0,7%. Индекс ММВБ прибавляет порядка 16 пп., приближается вплотную к важной зоне сопротивлений на 1 680 - 1 695 пп. Фьючерс на ligth sweet приступил к реализации перевернутого флага с ближайшей целью в районе $106.
Радикальные меры по сокращению балансов европейскими банками в ближайшие полтора года могут подорвать финансовую стабильность и экономический рост в Европе и других регионах, считают эксперты МВФ. Если европейские власти не поддержат сектор, крупнейшие банки к концу 2013 г. могут избавиться от 7% активов, что составляет 2 трлн евро ($2,6 трлн), говорится в опубликованном вчера «Докладе о мировой финансовой стабильности». Чистить балансы банки будут в основном за счет продажи ценных бумаг и непрофильных активов, считают в МВФ; однако вместе с тем они сократят и кредитование — как корпоративное, так и потребительское, что замедлит восстановление экономики. Предложение кредита сократится на 1,7%, полагают эксперты фонда, проанализировавшие 58 крупнейших банков региона. Они признают, что после кредитного бума, приведшего к кризису, банкам необходимо очистить балансы, но поскольку этот процесс идет одновременно и в массовом порядке, он может провоцировать рост финансовой и экономической нестабильности. Ужесточение регулирующих требований к банкам и сокращение ими значительных областей бизнеса означает, что под новые операции кредитования им нужно резервировать больше капитала, чем до кризиса, а кредиты выдавать по более высоким ставкам, говорит управляющий директор Альфа-банка Саймон Вайн. Кардинальное изменение отношения к риску влияет на все области бизнеса; компаниям гораздо сложнее привлечь финансирование, чем раньше, что сдерживает восстановление экономики.
Находясь под сладким очарованием ожидания почти бесплатной и неограниченной ликвидности, рынки игнорировали поступающий негатив и прогнозы ухудшения экономик Еврозоны. И вот, в очередной раз на европейский финансовый мир обрушился благодатный дождь ликвидности в виде LTRO2. Ждали этого с нетерпением и активно росли под это событие. Однако, по факту радости не наблюдалось, по всем мировым площадкам прошла легкая рябь фиксации. Рынки задумались. Неужели им нечему радоваться? Посмотрим в цифрах. Что же пойдет в реальную экономику, а что растворится в сомнительных долгах. Из 529,5 миллиардов евро 130 миллиардов взяла Италия. Итальянские банки, в частности Юни Кредит. Банк на эти деньги уже купил и продолжит покупать итальянские суверенные бонды. Бизнес довольно примитивный и, как сказал министр финансов Германии Шойбле, это лишь оттягивание времени. Испания на втором месте. Испанские банки делают то же самое: берут у ЕЦБ по линии LTRO2 деньги под 1% и отдают испанскому правительству под 4%. Это снижает доходность по государственным заимствованием, ослабляя долговую нагрузку в моменте, но увеличивая ее в принципе. Если бы эти экономики росли более, чем на 4% - нет проблем. А так, это только откладывает суверенные дефолты, накапливая долг и снижая доходы. Далее смотрим доходности по португальским государственным бумагам. Там схема та же, они на третьем месте по наркотику от ЕЦБ. Доходности снизились - это значит, бонды покупали возросшими объемами. Здесь еще печальнее. Они думают, что смогут заработать к моменту погашения 14% кредита, это плюс к общей сумме - именно такая доходность была зафиксированная на последнем размещении. С чего бы такой оптимизм, если они даже не смогли показать реальный рост ВВП. С Грецией дело обстоит так же, только раньше. Слишком раздули долг, на фоне слишком низких доходов. С Грецией решат, но для Еврозоны опаснее долг Италии, там несколько Греций.
На предстоящей неделе серьезным уровнем сопротивления будет выступать район 71-73 доллара за баррель, а уровнем поддержки 65 (границы понижательного коридора на дневках от 24 августа). Пробитие этого уровня приведет к снижению в район 60 долларов за баррель.
Заметим, что нефть чувствует себя очень слабо, несмотря на слабеющий доллар. Таким образом, после завершения фазы роста, коррекция евродоллара должна усилить снижение нефти…
На прошлой неделе котировки фьючерсов на нефть марки Light понизились на 8,53% и составили 66,09 доллара за баррель. В течение недели котировки снижались на средних объемах.
По предварительным прогнозам аналитиков Saxo Bank, 2012 год может стать решающим с начала мирового финансового кризиса (т.е. с 2008 года). «В 2012 году надвигается шторм, - полагают эксперты, - который может разразиться уже в первом квартале, поскольку напряжение стремительно растет, приближаясь к критической точке». По заключениям Эрика Наймана (Fibo Group), мировую экономику продолжает трясти и только благодаря вливаниям ЕЦБ гигантской ликвидности ситуацию с европейскими долгами удалось купировать. А своп-операции ФРС с ЕЦБ позволили удержать котировки евро от обвала. Таким образом, центральные банкиры выступили кредиторами последней инстанции и спасителями ситуации от казалось бы неминуемого краха. Таким образом мировая экономика хотя и замедлилась, но не сжимается. В текущих условиях это уже успех. И пока действительно стоит сказать спасибо финансовым властям. И первый квартал 2012 года наверняка не станет кварталом коллапса мировой финансовой системы.
Треугольник, о котором мы упоминали в прошлом обзоре пробит и теперь нас ждет существенное снижение данной пары. Ключевым на этой неделе является диапазон 1,4005 – 1,4075. Если паре удастся пробить отметку 1,4075, то вероятно следующей целью станет уровень 1,4155. Преодолев 1,4155, пара сможет укрепиться до 1,4225. В случае снижения и пробития отметки 1,4005 котировки по всей видимости устремятся к двухсотдневной скользящей средней в районе 1,3905. А после пробития 1,3905 могут сработать стоп приказы, что вероятно столкнет котировки к минимуму прошедшей недели в районе 1,3845. Скользящие средние на недельном и дневном графиках указывают на рост пары, а на четырехчасовом таймфрейме индикаторы снижаются. RSI на недельном, дневном и четырехчасовом графиках нейтрален. После пробития треугольника мы занимаем медвежью позицию и рекомендуем открывать продажи от 1,4155 и при попытке прорыва к 1,4225.
Вчерашняя сессия была полностью пессимистична. Попытки начала отскока можно было рассмотреть на открытии американской торговой сессии, однако они были такими робкими, что теряются на графиках с таймфреймом выше получаса. Шоу с повышением планки госдолга США завершилось на сто процентов благополучно. И даже ведущие мировые рейтинговые агентства не стали лютовать и сраз снижать рейтинги кредитные Америки. В Китае правда рейтинговое агентство «Дагунг» понизило кредитный рейтинг США с «А+» до «А-», что возможно приведет к неприятностям у Америки на азиатском рынке. На фондовых же рынках властвует идея фиксирования по факту и отыгрывания негативной статистики последнего времени, на которую особо не обращали внимания из-за новостного шума по теме госдолга США. Для отечественного рынка сегодняшний день не видится в позитивных тонах, однако нефть, лишь слегка сдавшая позиции, внушает веру в то, что утренние панические продажи на рынке акций будут частично выкуплены.
На отечественном срочном рынке фьючерс на индекс РТС, после обновления минимальных значений в понедельник, всю прошедшую неделю с 16 по 20 мая торговался в боковике, пытаясь отскочить. Трейдеры переводили дух, благо внешний фон не давал значимых поводов для сильных движений. Но вторая половина пятницы свела на нет все усилия быков, и отечественный рынок закрылся на минимумах недели.
На фоне текущих европейских событий, да и не только, наблюдаем отток средств из России каждый месяц и в годовом выражении. По словам Силуанова, эта сумма порядка 85 миллиардов долларов. Ну, в экономику деньги так и не пришли, это мы еще в 2010 году писали. А пришли они на российский валютный рынок и рынок акций (фьючерсов). Значит, отток именно отсюда. Что, собственно, падение рынка и рубля в этом году и подтверждается. Если проще, то почти все вменяемые инвесторы (а это мы видим по существенным объемам выведенных средств), понимая к чему приведет удорожание денег при их отсутствие и нерабочем состоянии (в реальный сектор они так и не пошли), наши российские акции и фьючерсы продают. Доходности управляющих контор уже давно в минусе, доходность Пенсионного Фонда всего 1%, при том что доходности гос.бумаг в три раза выше. Ребята, ну вложите пенсии в ОФЗ, у вас лучше получится! Рынок с начала года потерял не только больше инфляции, но и больше банковского депозита. Любой, даже самый тупой управляющий самой чахлой брокерской конторы понимает, чем ему и его фирме это грозит. Люди просто выведут деньги с падающей на 20% биржи и положат их на банковский 10%-нтный депозит. Разница 30% в пользу такого движения.
Российский рубль стремительно укрепляется относительно доллара и евро. Бивалютная корзина опустилась ниже 36.6. Многие воспринимают это, как позитивный сигнал. Однако, так ли это хорошо? Для температуры тела человека – это на самом деле неплохое значение. Но только не для российской экономики, находящейся в сегодняшнем положении. Попробуем разобраться…
Независимый клуб и форум трейдеров - это место, где представлена собственная аналитика фондового рынка высокого качества, где интересно расти новичкам и полезно закрепляться профессионалам ММВБ.
Вчерашняя сессия была полностью пессимистична. Попытки начала отскока можно было рассмотреть на открытии американской торговой сессии, однако они были такими робкими, что теряются на графиках с таймфреймом выше получаса. Шоу с повышением планки госдолга США завершилось на сто процентов благополучно. И даже ведущие мировые рейтинговые агентства не стали лютовать и сраз снижать рейтинги кредитные Америки. В Китае правда рейтинговое агентство «Дагунг» понизило кредитный рейтинг США с «А+» до «А-», что возможно приведет к неприятностям у Америки на азиатском рынке. На фондовых же рынках властвует идея фиксирования по факту и отыгрывания негативной статистики последнего времени, на которую особо не обращали внимания из-за новостного шума по теме госдолга США. Для отечественного рынка сегодняшний день не видится в позитивных тонах, однако нефть, лишь слегка сдавшая позиции, внушает веру в то, что утренние панические продажи на рынке акций будут частично выкуплены.
Российский рубль стремительно укрепляется относительно доллара и евро. Бивалютная корзина опустилась ниже 36.6. Многие воспринимают это, как позитивный сигнал. Однако, так ли это хорошо? Для температуры тела человека – это на самом деле неплохое значение. Но только не для российской экономики, находящейся в сегодняшнем положении. Попробуем разобраться…
(0.645)
(-0.113)
1.4552 | 1.4555
81.94 | 81.97
На предстоящей неделе серьезным уровнем сопротивления будет выступать район 71-73 доллара за баррель, а уровнем поддержки 65 (границы понижательного коридора на дневках от 24 августа). Пробитие этого уровня приведет к снижению в район 60 долларов за баррель.
На отечественном срочном рынке фьючерс на индекс РТС, после обновления минимальных значений в понедельник, всю прошедшую неделю с 16 по 20 мая торговался в боковике, пытаясь отскочить. Трейдеры переводили дух, благо внешний фон не давал значимых поводов для сильных движений. Но вторая половина пятницы свела на нет все усилия быков, и отечественный рынок закрылся на минимумах недели.
